鸡蛋2022年上半年行情回顾与下半年展望（范文推荐）

下面是小编为大家整理的鸡蛋2022年上半年行情回顾与下半年展望（范文推荐）,供大家参考。

　 3 2022 年鸡蛋期货半年报 摘要：

　1、蛋鸡存栏量趋势性持续回归。2020 底新冠疫情后蛋鸡开启新一轮周期，在产存栏量缓慢回升，但由于饲料原料价格的不断超预期上涨，导致补栏的增速偏慢，2022 年上半年在产蛋鸡存栏量逐步同比转正，但绝对存栏水平仍然处在近几年低位，于此同时蛋鸡养殖自 2021 年初以来再度开启较长盈利周期，目前连续盈利时间已经超过 20 个月，属于较长盈利周期。在下半年存栏逐步趋于往年正常水平下，蛋鸡的继续保持较高盈利水平的难度可能增加。

　2、疫情打乱季节性淡旺季。上半年，上海、北京等一线城市接连出现疫情问题，终端恐慌性补库、囤货，带动蛋价在 4 月份创出历史高位，在节日相对较少消费淡季的上半年，蛋价表现淡季不淡，不过随着 5 -6 月份梅雨季节来临，生鲜蔬菜季节性价格大跌带动蛋价高位回落；蛋价处在历史高位后已经是消费性价比相对偏低的动物蛋白，商超等促销带来的边际消费已显著减少，本年度端午节备货旺季已不如往年同期，终端消费整体乏善可陈。下半年 8-9 月份中秋节，国庆等传统旺季节点，蛋价高点仍值得期待，但需要警惕的是上半年蛋价长时间处于历史高位，存在透支下半年旺季的可能，下半年蛋价的高点和持续上涨的时间或许不及去年。

　3、上半年鸡蛋价格中枢跟随饲料成本同比上移显著。上半年豆粕及玉米价格在俄乌冲突爆发后大幅上涨，推动鸡蛋价格中枢显著上移，当前规模企业养殖成本大约在 4.1-4.2 元/斤，显著高于去年同期 3.5-3.7 元/斤，鸡蛋绝对估值偏高，但相对估值偏低。鸡蛋期货指数绝对定价处在历史同期偏高位置，仅低于2014 年（禽流感）及 2021 年（后疫情）同期，但相对豆粕及玉米的比价关系处在历史同期最低位置，饲料价格同比大涨，令鸡蛋的下方空间显著抬高，下半年是玉米、大豆的收获季节，饲料的原料价格仍是影响鸡蛋定价的重要因素。

　4、商品整体估值高位下的系统性回归风险。6 月中下旬，全球主要经济体以控制高通胀为主要目标，美联储加息带来流动性收紧预期加速资金退潮，养殖板块由于国内定价叠加生猪周期反转的支撑下，在此轮系统性下跌的过程中表现较强。三到四季度农产品板块由生长季过度到收获季存在较大变数，大宗农产品周期性的价值回归一定程度或将拖累蛋价重心下移，只不过由于生鲜品消费较为刚性且现货库存很低，上游踩踏的风险较低，在普跌的情况下可能仍是较为抗跌的避险品种。

　第一部分

　 鸡蛋市场行情回顾

　一、现货行情回顾 2022 年上半年，鸡蛋价格整体前高后低，并在 4 月底创出历史同期的最大值，截至 6 月末主产区均价4.24 元/斤，较年初下跌 2.52%，同比上涨 7.34%。

　1-2 月份，元旦至春节期间，鸡蛋价格先涨后跌，符合季节性波动规律，一季度初大宗农产品在美豆及美玉米带领下酝酿走强，蛋价一方面跟随饲料价格走强，但消费端由于生猪处在熊市周期，对整体动物蛋白价格形成拖累，蛋价整体表现较为温和。

　 4 2022 年鸡蛋期货半年报 2 月份至 3 月份，春节后鸡蛋消费逐步过度到季节性消费淡季，蛋价整体呈现季节性下跌，但由于在产存栏量仍然偏低，春节后的季节性累计跌幅小于往年同期，2 月中旬俄乌冲突爆发并升级，受此影响豆粕及谷物价格出现较大上涨，粮食危机成为市场关注焦点，蛋鸡由于养殖周期短，对饲料成本反应十分敏感，鸡蛋价格响应饲料价格快速跟涨，在期间猪价由于再度转亏后出现阶段性恐慌性抛售导致猪价在 3 月二次探底，但鸡蛋价格在养殖端一枝独秀，表现强势。

　4 月份上海等地疫情出现反复，各地不同程度的封锁导致物流运输中断，调运不畅。此外，终端恐慌性囤货又加剧鸡蛋等生鲜品供需紧张程度，阶段性供需错配令蔬菜及鸡蛋价格迅速拉升，蛋价在 4 月中下旬创出历史同期高位，于此同时文华农产品指数在 4 月底突破 2008 年的历史高位创出新高，通胀问题再度引发市场担忧。

　5 月份开始国内农产品走势出现明显分化，国内疫情逐步趋于缓和，部分地区陆续开始解封，物流恢复后流通成本环比显著下降，此外疫情对终端消费的负面影响亦逐步显现，外盘大豆及玉米虽然保持强劲但国内随着抛储投放增加以及国内新麦陆续收获后，阶段性饲料原料供给转为宽松，饲料价格环比回落。养殖端走势出现明显分化，一方面鸡蛋在产能持续恢复后，跟随蔬菜价格环比快速走低，由于 4 月份恐慌性的补库导致消费前置，五一及端午节小旺季，蛋价整体表现偏弱；另一方面，生猪周期见底后猪价在 5月份继续保持上涨，猪价大幅反动对整个动物蛋白价格形成较强边际支撑，肉禽价格创出历史同期高位，养殖板块整体情绪回暖。

　6 月份以来，大宗农产品价格出现大幅下跌，尤其玉米及豆粕价格出现系统性回落，绿叶菜集中上市，菜价季节性继续走低为蛋价带来较大边际压力，但生猪价格继续保持强势，梅雨季节来临后蛋价整体保持季节性回落，带动蛋鸡养殖利润环比走低，当前蛋价环比一季度虽然出现明显回落，但绝对价格仍然处在历史同期偏高位置，仅低于 2014 年禽流感年份。蛋价处在高位后本年度端午节及 618 促销均未带动蛋价显著好转。进入 7 月份后，鸡蛋市场价格有回暖的可能，但高温天气也不利于储存，多维持低库存，下游走货受高价影响，暂不具备连续拉涨的动能，除此之外存栏环比继续增加以及农产品价格重心下移会为本年度旺季预期增加较大的不确定性，本年度中秋节旺季能否达到 5-6 元/斤的高价还有待验证，预计下半年主产区均价重心维持 3.8-5 元/斤区间为主。

　 5 2022 年鸡蛋期货半年报

　图 1-1 鸡蛋现货价格历史走势

　资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 图 1-2 鸡蛋主产区现货价格

　 图 1-3 鸡蛋主销区现货价格

　资料来源：同花顺、方正中期研究院

　资料来源：同花顺、方正中期研究院

　二、期货行情回顾 2022 年上半年，大宗商品呈现超高波动。部分农产品低库存背景下，在俄乌冲突爆发后创出历史新高，其中大豆及玉米等主要粮食作物最为显著，农产品整体估值重心在上半年出现明显上移，回顾上半年农产品指数走势大致可概括为三个阶段：第一阶段：春节后开始，由于南美大豆及玉米新作减产，节后出现大幅跳空高开；第二阶段，俄乌冲突爆发并升级，粮食供应链安全引发全球范围内担忧，粮食及能源价

　 6 2022 年鸡蛋期货半年报 格开始快速拉升，国内玉米期价大涨，豆粕现货价格创新历史新高，此后国内重启抛储令豆粕及玉米价格降温，但美豆及美玉米始终保持强势，期间叠加印尼等植物油主产地出口限制政策，植物油引领农产品指数突破 2008 年高点，于此同时国内估值相对偏低的农产品如生猪、花生等农产品出现快熟不涨修复。第三阶段，6 月份以来，美联储超预期加息引发资金退潮，大宗农产品在两周内出现连续快速下跌，部分商品在跌跌至俄乌冲前的起涨点，但养殖板块由于国内定价受宏观波动影响相对有限，生猪期价保持强势，鸡蛋期价跟随玉米及豆粕价格重心下移。

　鸡蛋期价整体上半年表现为强现实下的弱预期，期价合约间呈现明显近强远弱结构。鸡蛋现货价格在一季度大幅上涨拉高蛋鸡养殖利润，同时带动补栏及延迟淘汰情绪增加，存栏环比持续回升令远期合约看涨预期较为谨慎，09 合约一度在 4 月份出现对现货价格贴水，农产品整体板块走强以及鸡蛋现货冲高均未扭转蛋鸡向下的产业周期，鸡蛋指数在上半年始终未突破去年同期高点。当前鸡蛋期价于豆粕、玉米的比价仍处在历史同期偏低位置。

　图 1-4 农产品价格指数

　 资料来源：文华财经、方正中期研究院

　春节后南美新作减产带动农产品板块大幅高开，紧接着俄乌冲突清明节后俄乌未有缓解，植物油供需紧张叠加出口禁令引领农产美联储超预期加息引发流动性收紧预期，美元指数突破疫情前高

　 7 2022 年鸡蛋期货半年报

　图 1-5 鸡蛋价格指数

　 资料来源：文华财经、方正中期研究院

　图 1-6 商品价格指数

　 图 1-7 鸡蛋持仓情况 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 8 2022 年鸡蛋期货半年报

　 图 1-8 鸡蛋远期曲线

　 图 1-9 鸡蛋主力合约 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　图 1-10 鸡蛋 08 合约

　图 1-11 鸡蛋 11 合约 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 图 1-12 鸡蛋 12 合约

　图 1-13 鸡蛋 01 合约 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 9 2022 年鸡蛋期货半年报

　图 1-14 鸡蛋 08 合约基差

　 图 1-15 鸡蛋 09 合约基差 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　图 1-16 鸡蛋 12 合约基差

　 图 1-17 鸡蛋 01 合约基差 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 资料来源：同花顺、方正中期研究院

　 10 2022 年鸡蛋期货半年报 第二部分

　 鸡蛋市场供需分析

　表 1：6 月份鸡蛋重点关注数据变化

　资料来源：卓创资讯、同花顺、方正中期研究院 一、供应端 （一）在产蛋鸡存栏量的讨论及推演

　受限于生鲜品鸡蛋的保质期短且难以长期保存的特征，以及国内对于鸡蛋日常消费现买现吃的购销习惯，国内鸡蛋的供销统一于内部自我生产消化，进出口情况基本鲜有，我国多年来鸡蛋进口量趋近于“零”，在极少数的进口量中，超过 70% 的份额是用作孵化的“种蛋”，且近两年国内自主育种的蛋鸡新品种逐渐受到认可，替代部分进口种蛋需求。国内鸡蛋市场主要依赖于河北、山东、湖北、辽宁、河南、江苏、安徽等主要蛋鸡养殖省份，2021 年上半年全国在产蛋鸡平均存栏量约 11.84 亿只，2022 年上半年平均在产存栏量 11.68 亿只，处于近几年低位。

　关于蛋鸡在产存栏量：2022 年上半年存栏环比回升但是整体存栏水平仍然不高。市场对蛋鸡存栏量存在较大分歧，由于 2021 年全年蛋鸡养殖均保持较高盈利水平，并显著好于生猪及肉禽养殖利润，市场一度认为 2022 年上半年存栏大概率会显著增加，但回顾 2022 年鸡蛋现货行情，蛋鸡存栏水平偏低或许在以下几点得以验证：第一，上半年养殖成本冲高的同时蛋鸡养殖利润也达到了近几年的高位，成本的大幅上涨，并没有带来利润的快速走低；第二，淘汰鸡价格处在高位，淘汰鸡鸡龄回升，延淘逐渐增加。以上两点一定程度侧面印证蛋鸡当前存在一定产能不足。我们分析可能的情况是在过去疫情间断发生的两年，一

　 11 2022 年鸡蛋期货半年报 方面饲料成本及固定成本显著抬升，令蛋鸡养殖的前期成本投入增加，散户的养殖资金门槛太高，令一方面，疫情对鸡蛋消费的不利影响，令养殖户的风险增加。这些因素均限制了蛋鸡的补栏节奏及养殖热情。因此我们看到蛋鸡产能增幅始终未及大家预期。

　对于 2022 年下半年存栏水平，我们认为大概率经历先增后降，整体将逐步回升到 2018 年水平。从养殖周期来看，本年度一季度整体补栏水平较去年同期高出 15%左右，2-3 月份补栏的育雏鸡将会陆续在 6-7月份逐步开产，而淘汰老鸡鸡龄在 505 天左右大致为 2021 春季补栏，当前可淘老鸡并不算多，因此 7 月份开产蛋鸡存栏或显著高于淘汰量，7 月份在产蛋鸡存栏量或将达到近期高位。对于 9 月份由于上半年 3月底饲料价格暴涨令部分养殖户望而却步，4-5 月份补栏数据处于偏低位置，对应三季度末新增开产量或将显著下滑，不过养殖利润若不在中秋节后快速恶化，预计整体淘鸡仍不会特别积极，因此我们猜测三季度末蛋鸡存栏仍保持同比增加但幅度趋缓。

　表 2：在产蛋鸡存栏量推算 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院

　 12 2022 年鸡蛋期货半年报 图 2-1 在产蛋鸡存栏量及推演

　 图 2-2 育雏鸡补栏量 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院

　 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图 2-3 蛋鸡空栏率

　图 2-4 后备鸡占比 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院

　 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院

　图 2-5 在产蛋鸡占比

　图 2-6 老鸡占比 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院

　资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）上半年育雏鸡补栏量前高后低 2022 年蛋鸡春季补栏节奏基本属于正常补栏，这意味着三季度整体供应相对充足。一季度末由于饲料价格太高，短暂影响补栏情绪下滑，但 5-6 月份开始饲料原料价格快速回落，带动养殖利润止跌反弹，卓创资讯监测的 18 家代表企业 1 月商品代鸡苗总销量约为 3926 万羽，环比跌幅 3.40%，同比涨幅 0.23%。2 月份鸡苗销量 4040 万羽，环比增加 2.9%，同比增加 9.3%，3 月份开始进入季节性补栏旺季，鸡苗销量4581 万羽，环比大幅增加 13.4%。4 月份鸡苗销量 3909 万羽，环比下降 14.6%， 5 月份鸡苗销量 4028 万羽，环比增 3.04%，同比降 9.48%，为近几年同期偏低位置，6 月鸡苗销量 3598 万羽，环比降 10.67%，同比降 4.61%。鸡苗价格在上半年整体十分稳定，5 月份在养殖利润反弹鸡苗价格出现小幅反弹，但蛋鸡苗价格整体处在历史同期均值水平，截止 6 月底全国蛋鸡苗平均价格 3.5 元/羽，环比上月跌 0.1 元/羽，同比跌 0.28 元/羽。

　 13 2022 年鸡蛋期货半年报

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